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The mobile phone icon for the Coinbase app is shown in this photo, in New York, Tuesday, April 13, 2021. Coinbase is going public at a time when chatter about cryptocurrencies is everywhere, even at the United States Federal Reserve. (AP Photo/Richard Drew)

Ein simples App-Logo, gewaltige Profitversprechen: Coinbase hat bereits über 56 Millionen User. Bild: keystone

Das sollten (nicht nur) Krypto-Spekulanten über Coinbase wissen

Der Bitcoin-Handelsplatz Coinbase kommt an die US-Börse. Hier sind die wichtigsten Fakten.



Der Zeitpunkt könnte kaum günstiger sein: Inmitten der aktuellen Bitcoin-Rekordjagd geht mit Coinbase ein Schwergewicht der Krypto-Branche an die Börse. Von Mittwoch an kann die grösste US-Handelsplattform für digitale Währungen selbst als Aktie gekauft werden.

Die Finanzmärkte fiebern seit Wochen auf das Debüt hin. Für die boomende, aber lange als abenteuerliche Randerscheinung der Finanzwelt abgetane Nische der Cyberdevisen ist es ein Meilenstein auf dem Weg in den Wall-Street-Mainstream.

Wie viel kostet die Aktie?

Die Premiere an der Tech-Börse Nasdaq dürfte gewaltige Dimensionen erreichen: Analysten trauen Coinbase eine Bewertung von mehr als 100 Milliarden Dollar zu. Damit wäre der Krypto-Handelsplatz mehr wert als jeder traditionelle Börsenbetreiber weltweit.

Zum Vergleich: Die Nasdaq, an der Coinbase seine Aktien per Direktplatzierung – also ohne teure Begleitung durch Investmentbanken und ein vorheriges Preisbildungsverfahren – listen lässt, hat derzeit einen Börsenwert von 26 Milliarden Dollar. Die Nasdaq setzte am Dienstag (Ortszeit) einen Referenzpreis von 250 Dollar für die Coinbase-Aktien an.

epa08760897 YEARENDER 2020 ..CLIMATE CHANGE ....A view of the San Francisco Bay Bridge under an orange overcast sky in the afternoon in San Francisco, California, USA, 09 September 2020. California wildfire smoke high in the atmosphere over the San Francisco Bay Area blocked the sunlight and turned the sky a dark orange and yellow shade for most of the day.  EPA/JOHN G. MABANGLO

Coinbase bezeichnet sich als «Remote-first»-Unternehmen. Es gibt zwar einen Firmensitz in San Francisco, aber alle Angestellten steht es frei, auch nach der Corona-Pandemie im Homeoffice oder sonstwo zu arbeiten. Bild: keystone

Was versprechen die Coinbase-Betreiber?

«Die Krypto-Ökonomie beginnt gerade erst», verspricht Coinbase-Mitgründer und Vorstandschef Brian Armstrong Anlegern vor dem Börsengang. Tatsächlich befindet sich sein Unternehmen auf der grössten Erfolgswelle seit der Gründung im Jahr 2012. Allein im ersten Quartal dürfte der Nettogewinn zwischen 730 Millionen und 800 Millionen Dollar gelegen haben, wie Coinbase kürzlich mitteilte. Das wäre mehr als doppelt so viel wie im gesamten vergangenen Jahr.

Beim Umsatz rechnet Coinbase für die drei Monate bis Ende März mit 1.8 Milliarden Dollar, auch dieser Wert würde das Gesamtergebnis von 1.3 Milliarden aus dem Vorjahr deutlich übertreffen.

Die Nutzerzahlen stiegen während der jüngsten Krypto-Rally kräftig und lagen zuletzt bei 56 Millionen. Mit dem Quartalsbericht gelang es Coinbase, vor dem Börsengang ein beeindruckendes Ausrufezeichen zu setzen. Aber wie steht es um die langfristigen Erfolgsaussichten?

Was sind die grössten Risiken?

Coinbase-Chef Armstrong selbst macht keinen Hehl daraus, dass der aktuelle Höhenflug keine besonders zuverlässigen Aussagen über die Zukunft zulässt. Die Profitabilität des Unternehmens steht und fällt mit den Kursen und Handelsvolumen von Krypto-Währungen wie Bitcoin, da es in erster Linie an Gebühren verdient. So gesehen gebe es eine «immanente Unberechenbarkeit», wie Coinbase selbst einräumt. In der Vergangenheit war das Geschäft extremen Schwankungen unterworfen.

Während des Krypto-Crashs 2018 etwa, als der Bitcoin-Preis um über 70 Prozent abstürzte und der anderer Cyber-Währungen wie Ethereum noch stärker, brach auch das Geschäft von Coinbase ein.

Auch das Folgejahr 2019, als die meisten Krypto-Anlagen vor sich hindümpelten, war für Coinbase wenig lukrativ und wurde mit einem Minus von 30.4 Millionen Dollar abgeschlossen. 2020 setzte dann die grosse Rally ein, und die Transaktionserlöse stiegen um 137 Prozent.

Armstrong ist sich der Risiken bewusst: «Wir könnten Geld verlieren», warnt er Investoren. Ziel des Unternehmens sei es derzeit, in etwa am «break even» zu operieren, also an der Gewinnschwelle. Coinbase habe sich jedoch immer schon langfristig orientiert und gehe davon aus, dass die Krypto-Branche ihr Potenzial erst in Zukunft voll entfalte. «Wir suchen nach langfristigen Investoren, die an unsere Mission glauben», erklärt Armstrong.

Experten sehen nicht nur die heftigen Schwankungen bei Krypto-Kursen und Handelsvolumen mit Bedenken. Anleger müssen sich auch über regulatorische Risiken im Klaren sein. Jesse Powell, der Chef des Coinbase-Rivalen Kraken, warnte kürzlich im Finanzsender CNBC vor einem «Durchgreifen» von Regierungen gegen digitale Währungen.

Überraschend käme dies in der Tat nicht – Bitcoins geraten immer wieder durch illegale Verwendungen in die Kritik und gelten nicht nur in den USA schon lange als aufsichtsrechtliche Baustelle.

Welche anderen Probleme gibt es?

Coinbase hat allerdings noch andere Probleme, die im aktuellen Hype leicht untergehen. So steht das Unternehmen, das «ein offenes Finanzsystem für die Welt zu schaffen» als Mission und «mehr wirtschaftliche Freiheit für jede Person und Firma» als Vision beschreibt, immer wieder wegen seines Kundenservices in der Kritik.

In Foren auf der Diskussionsplattform Reddit etwa klagten etliche Kunden, dass ihre Accounts ohne erklärten Grund eingefroren worden seien. Zudem gibt es Berichte über gekaperte Nutzerkonten.

(dsc/sda/awp/dpa)

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